日(rì)前，沃爾瑪聲稱，對(duì)好(hǎo)又(yòu)多(duō)控股交易再度延期。這(zhè)已是(shì)沃爾瑪的(de)第3次延期，即$使此前沃爾瑪(中國(guó))總裁陳耀昌已發出過整合的(de)“死限”。

對(duì)于再一(yī)次的(de)爽約，沃爾瑪像以往一(yī)樣做(zuò)了(le)“希望在本财年(nián)內(nèi)(截至2012年(nián)1月(•yuè)31日(rì))完成其他(tā)審批流程、完成收購(gòu)”的(de)表态，并稱在今年(nián)4月(yuè)份已通(tōng)過反壟斷調查。

“這(zhè)次很(hěn)可(kě)能(néng)還(hái)會(huì)是(shì)一(yī)次空(k¶ōng)頭支票(piào)，因為(wèi)，此時(shí)對(duì)好(hǎo)又(yòu)多(duō)的(de)整合早已不(bù)是(shì)沃爾瑪在華的(de)重σ頭戲了(le)，而最終要(yào)完成收購(gòu)，沃爾瑪很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)會(huì☆)放(fàng)棄一(yī)些(xiē)産權複雜(zá)、甚至違規的(de)加盟門(mén)店(diàn)。”一(yī)位長(cháng)期關注本次收購(gòu)的(de)業(yè)內(nèi)人(∑rén)士認為(wèi)。

控股交易再延期

對(duì)于收購(gòu)好(hǎo)又(yòu)多(duō)的(de)屢次延期，沃爾瑪似乎每次都(dōu)早有(yǒu)準備，甚至已把π延期日(rì)都(dōu)定好(hǎo)了(le)。

按照(zhào)2007年(nián)沃爾瑪總部收購(gòu)好(hǎo)又(yòu)多(duō)的(de)協議(yì)，在甩₽給好(hǎo)又(yòu)多(duō)母公司BCL2.64億美(měi)元後，沃爾瑪已拿(ná)下(xià)好(hǎo)又(yòu)多(duō)35%的(de)股權，同時(shí)由于其還(>hái)向BCL提供3.76億美(měi)元貸款，使得(de)沃爾瑪實際擁有(yǒu)好(hǎo)又(yòu)多(duō)65%投票(piào)權，從(cóng)而已全面掌握了(le)對(duì)'好(hǎo)又(yòu)多(duō)的(de)經營權。

3年(nián)，這(zhè)是(shì)當時(shí)沃爾瑪給出的(de)完成整合好(hǎo)又(yòu)多(duō)的(de)期限。即到(dào)20ε10年(nián)2月(yuè)，沃爾瑪結束對(duì)好(hǎo)又(yòu)多(duō)的(de)整合事(shì)宜。

整合的(de)熱(rè)身(shēn)便是(shì)對(duì)好(hǎo)又(yòu)多(duō)管理(lǐ)層的(de)調整。

2007年(nián)3月(yuè)，時(shí)任沃爾瑪中國(guó)首席行(xíng)政官和(hé)首席營運官的(de)孟永明(míng)被派往好(hǎo)又(yòu)多(duō)出任首席<營運官。而到(dào)了(le)2008年(nián)4月(yuè)，履新剛滿一(yī)年(nián)的(de)孟永明(míng)即閃電(diàn)辭職。

“孟永明(míng)的(de)離(lí)開(kāi)直接原因就(jiù)是(shì)由于整合好(hǎo)又(yòu)多(duō)不(bù)力，一(yī)年(nián)之間(ji"ān)整合沒有(yǒu)實質性進展。”當時(shí)任職于好(hǎo)又(yòu)多(duō)華北(bβěi)事(shì)業(yè)部的(de)一(yī)位中層向記者透露。此外(wài)，在好(hǎo)又(yò£u)多(duō)被收購(gòu)後，18名好(hǎo)又(yòu)多(duō)台籍幹部未被續聘事(shì)件(jiàn)，也(yě)曾引發不≠(bù)小(xiǎo)的(de)風(fēng)波。

而真正對(duì)好(hǎo)又(yòu)多(duō)企業(yè)的(de)整合，是(shì)從(cóng)2008年(nián)3月(yuè)開(kāi)始的(de)。

沃爾瑪從(cóng)商品入手，重新組建了(le)好(hǎo)又(yòu)多(duō)全國(guó)商品部，其自(zì)有(yǒu)品牌開(kāi)始大(d↑à)批進入好(hǎo)又(yòu)多(duō);另外(wài)，在企業(yè)內(nèi)部商品、财務、人(rén)力管理(lǐ)系統等方面，好(hǎo)又(yò•u)多(duō)也(yě)改為(wèi)沃爾瑪整套管理(lǐ)系統，這(zhè)被認為(wèi)是(shì)雙方真正、實質性融合¶的(de)開(kāi)始。

2009年(nián)，距離(lí)3年(nián)期限還(hái)不(bù)到(dào)一(yī)年(nián)的(de)時(shí)間(jiān)，整合工(gōng)作(zuò)開(∞kāi)始走向前台店(diàn)面。然而，不(bù)僅令業(yè)界、或許連陳耀昌都(dōu)沒想到(dào)的(de)是(shì)，就(jiù)是(shì)因為(wèiδ)“為(wèi)了(le)滿足合同中的(de)某些(xiē)交易條件(jiàn)”這(zhè)一(yī)項，使得(de)整合好(hǎo)又(yòu)多(duō)進程進入一(yī)次次期限∑的(de)拖延。

深陷産權“無底洞”

2010年(nián)2月(yuè)、2010年(nián)12月(yuè)、2011年(nián)5月(yuè)26日(rì)、2012年(nián)1月₩(yuè)31日(rì)……

對(duì)于之後還(hái)會(huì)不(bù)會(huì)繼續延期，業(yè)界無從(cóng)知(zhī)曉，但(dàn≈)可(kě)以确定的(de)是(shì)，好(hǎo)又(yòu)多(duō)門(mén)店(diàn)內(nèi)資轉外✘(wài)資、部分(fēn)門(mén)店(diàn)産權不(bù)清、違規用(yòng)地(dì)等問(wèn)題•一(yī)日(rì)不(bù)解決，完成收購(gòu)将始終是(shì)陳耀昌不(bù)得(de)不(bù)面對(duì)≤的(de)問(wèn)題。

有(yǒu)熟悉交易情況的(de)人(rén)士透露，合同中“滿足交易條件(jiàn)”的(de)內(nèi)容之一(yī)便是(shì)将好(h$ǎo)又(yòu)多(duō)之前的(de)數(shù)十家(jiā)內(nèi)資門(mén)店(diàn)全部轉型為(wèi)沃爾瑪标準的(£de)外(wài)商獨資門(mén)店(diàn)。

“而在好(hǎo)又(yòu)多(duō)104家(jiā)門(mén)店(diàn)中，其中隻有(yǒu)30家(jiā)為(wèi)獲商務部批準的(de)外(wài)資門(mén)店(di>àn)，其他(tā)門(mén)店(diàn)轉變成外(wài)資門(mén)店(diàn)的(de)工(gōng)作(zuò)也(yě)需要(yà€o)一(yī)個(gè)較長(cháng)的(de)過程，另外(wài)還(hái)有(yǒu)部分(fēn)好(hǎo)又(yòu)多(du←ō)門(mén)店(diàn)物(wù)業(yè)存在不(bù)是(shì)商業(yè)用(yòng)地(dì)、沒有(yǒ→u)房(fáng)産證等涉嫌違規問(wèn)題，這(zhè)顯然不(bù)符合沃爾瑪‘合法合規’原則。”該人(rén)士∏說(shuō)。

一(yī)項整體(tǐ)耗資達70億元的(de)收購(gòu)案背後存在如(rú)此的(de)繁雜(zá)程序甚至是(shì)涉嫌♥違規問(wèn)題，這(zhè)恐怕是(shì)沃爾瑪總部在收購(gòu)之時(shí)未曾意識到(dào)的(de)。對(duì)于當時(shí)的(de)整合，陳耀昌曾表示：“比較順暢，≠沒有(yǒu)太多(duō)困難。”但(dàn)後來(lái)的(de)事(shì)實證明(míng)，要(yào)真正消化(huà)好(hǎo)又(yòu)多(duō)100γ多(duō)家(jiā)門(mén)店(diàn)，還(hái)充滿變數(shù)。

值得(de)注意的(de)是(shì)，在好(hǎo)又(yòu)多(duō)100多(duō)家(jiā)門(mén)店(diàn)中，70家(jiā)左右是(shì)非直營店(diàn)。而在₹這(zhè)些(xiē)非直營門(mén)店(diàn)中，影(yǐng)響收購(gòu)進程的(de)最重要(yà♦o)因素就(jiù)是(shì)門(mén)店(diàn)産權不(bù)明(míng)晰。

正是(shì)由于此原因，沃爾瑪以2.64億美(měi)元收購(gòu)BCL公司35%股權之後，根據協議(yì)在滿足一(yī)定條件(jiàn)後，沃爾瑪才進一(≠yī)步支付3.2億美(měi)元，收購(gòu)餘下(xià)股份。

以北(běi)京市(shì)場(chǎng)整合為(wèi)例，截至到(dào)2010年(nián)11月(yuè)，位于北(běi)京的(de)好(hǎo)又(yòu)多(duō)4家(jiλā)門(mén)店(diàn)中的(de)3家(jiā)已基本按計(jì)劃完成了(le)整合工(gōng)作(zuò)，而另一(yī)家(jiā)門(mén)店(diàn)朝陽門(mén)店♥(diàn)卻被列入于2010年(nián)年(nián)底整合完畢的(de)行(xíng)列，延遲到(dào)2011年(nián)5月(yuè)26日®(rì)之前。

原因便是(shì)朝陽門(mén)店(diàn)的(de)大(dà)股東(dōng)并不(bù)是(shì)好(hǎo)又(yòu)多(duō)母公司，而是(shì)中國(guó)友(yǒu)誼集♠團。

據了(le)解，當初好(hǎo)又(yòu)多(duō)為(wèi)了(le)迅速開(kāi)店(diàn)擴張，與內(nèi)資企業(yè)或自(zì)然人(rén)合資成為↔(wèi)好(hǎo)又(yòu)多(duō)規避相(xiàng)關部門(mén)對(duì)外(wài)資開(λkāi)店(diàn)的(de)繁雜(zá)審批程序的(de)權宜之計(jì)，朝陽門(mén)店(diàn)就(jiù)是(shì)這(zhè)樣的(de)情況。正是(shì↕)由于此方面的(de)原因，沃爾瑪對(duì)朝陽門(mén)店(diàn)的(de)升級改造才于2011年(nián)3月(y↑uè)低(dī)調完成。

而好(hǎo)又(yòu)多(duō)在西(xī)安以及其他(tā)區(qū)域市(shì)場(chǎng)也(yě)存在個(gè)别門(mén)店(diàn)沒有(yǒu)被列入整體 (tǐ)升級的(de)行(xíng)列，而其中共同的(de)原因正是(shì)由于門(mén)店(diàn)産權結構關系複雜(zá<)。

占了(le)便宜再賣乖

加上(shàng)收購(gòu)前期的(de)醞釀、談判時(shí)間(jiān)，沃爾瑪耗在好(hǎo)又(yòu)多(duō)上(shàng)面的(de)時(shí)間(jiā÷n)至少(shǎo)已經5年(nián)，時(shí)下(xià)的(de)好(hǎo)又(yòu)多(duō)還(hái)能(néng)否帶給沃爾瑪當初想要(yào)的(de)結果呢(ne)?

1997年(nián)在廣州天河(hé)體(tǐ)育場(chǎng)開(kāi)設第一(yī)家(jiā)店(diàn)後，好(hǎo)又(yòu)多(duō)☆幾年(nián)內(nèi)迅速在國(guó)內(nèi)34個(gè)城(chéng)市(shì)中拓展，到(dào)2007年(niáσn)門(mén)店(diàn)數(shù)達107家(jiā)，成為(wèi)當時(shí)中國(guó)綜合超市(shì)行(xíng)業(yè)中地(dì)域分(fēn)布最廣的(♦de)一(yī)家(jiā)零售企業(yè)。當時(shí)沃爾瑪在華門(mén)店(diàn)數(shù)為(wèi)70餘家(jiā)，市(shì)場(chǎn÷g)規模明(míng)顯落後于家(jiā)樂(yuè)福、大(dà)潤發等競争對(duì)手。

然而借助好(hǎo)又(yòu)多(duō)，沃爾瑪迅速得(de)以介入入華10年(nián)來(lái)一(yī)直空(k>ōng)白(bái)的(de)廣州市(shì)場(chǎng)，“兵(bīng)不(bù)血刃”以6家(jiā)門(mén)店♦(diàn)的(de)市(shì)場(chǎng)份額進入到(dào)當初受困于政策限制(zhì)的♥(de)這(zhè)一(yī)南(nán)方重鎮。在上(shàng)海(hǎi)、北(běi)京、福州、成都(dōu)等市(shì)場(chǎng)，沃爾瑪也(yě)順利收編好(hǎo)又(yò♦u)多(duō)的(de)優質門(mén)店(diàn)。

收購(gòu)伊始，好(hǎo)又(yòu)多(duō)就(jiù)帶給了(le)沃爾瑪實惠，然而，随著(zhe)後續收購(gòu)進程中•不(bù)斷出現(xiàn)新問(wèn)題，這(zhè)場(chǎng)曠日(rì)持久的(de)“收購(gòu)戰”也(yě)不(bù)斷地(dì)帶給沃爾≈瑪新挑戰。

事(shì)實上(shàng)，從(cóng)2009年(nián)開(kāi)始，沃爾瑪借助渠道(§dào)下(xià)沉迅速積累門(mén)店(diàn)資源，僅2009年(nián)一(yī)年(nián)，沃爾瑪新開(kāi)門(mén)店(diàn)數( shù)就(jiù)達52家(jiā)，該年(nián)起門(mén)店(diàn)總數(shù)位列外(wài)資企業(yè)榜首。截至目前，其以220多(duδō)家(jiā)門(mén)店(diàn)數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)将大(dà)潤發、家(jiā)樂(yuè)福等外(wài)資企業 (yè)落在身(shēn)後。

在這(zhè)樣一(yī)個(gè)發展态勢下(xià)，對(duì)于好(hǎo)又(yòu)多(duō)剩餘門(mén)店(diàn)的(de)整合牽扯了(l¥e)沃爾瑪太多(duō)的(de)精力，已有(yǒu)些(xiē)不(bù)合時(shí)宜。對(duì)于這(zhè)場(chǎng&)一(yī)次次拖延的(de)收購(gòu)，原華普超市(shì)開(kāi)發部總監孫興盛認為(wèi)，好(♠hǎo)又(yòu)多(duō)對(duì)沃爾瑪的(de)價值在不(bù)斷地(dì)縮水(shuǐ)。

有(yǒu)分(fēn)析認為(wèi)，目前好(hǎo)又(yòu)多(duō)優質門(mén)店(diàn)§資源已基本為(wèi)沃爾瑪所用(yòng)，而對(duì)于在産權、物(wù)業(yè)等方面存在問(wèn)題的(de)門(m♦én)店(diàn)，沃爾瑪自(zì)然是(shì)希望慢(màn)工(gōng)出細活，甯缺勿濫。

但(dàn)是(shì)，一(yī)再延期的(de)整合，不(bù)能(néng)不(bù)讓人(rén)覺得(de)，當初在國(guó)內(nèi)發展勢頭迅 猛的(de)好(hǎo)又(yòu)多(duō)，似乎還(hái)遠(yuǎn)沒有(yǒu)得(de)到(dào)新東(dōng)家(jiā)的(de)認可(kě)。

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